Leasing & Coste amortizado o cómo transformar un leasing en un préstamo

stock-s8.jpgSegún la nueva normativa contable las operaciones financieras se han de valorar siguiendo el modelo del coste amortizado, o lo que es lo mismo, tipos de interés efectivos.
Según esto una vez que hemos formalizado la operación y tomando como base el cuadro de amortización financiero de la operación utilizaremos la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) para la obtención del tanto de interés efectivo de la operación, tanto de interés que utilizaremos en la realización del cuadro de amortización según el coste amortizado.
Sin embargo cuando aplicamos este método de valoración nos encontramos con una situación peculiar derivada de la propia operación y del sistema para la obtención de los tantos efectivos.
El leasing financiero por definición es una operación prepagada (al principio del período de liquidación) , mientras que la formulación habitual de la TIR esta estructurada como una operación con liquidación de intereses postpagados (al final del período liquidado) por lo que deberá de ajustarse para poder averiguar el tipo de interés efectivo de la operación.

Ejemplo de cálculo del tipo de interés efectivo de una operación de Leasing

Tipo de interés de la operación 4 %
Principal 15.000 €
Valor residual: 5.000 €
Duración 1 año
Modalidad cálculo, sistema francés 1ª cuota sin intereses

Cuadro de amortización financiero

Pago Fecha T. Interés C. Pendiente Cuota
1 01/02/2008 4,00 % 15.000 € 865,28 €
2 01/02/2008 4,00 % 14.134,72 € 865,28 €
3 01/03/2008 4,00 % 13.316,55 € 865,28 €
4 01/04/2008 4,00 % 12.495,66 € 865,28 €
5 01/05/2008 4,00 % 11.672,03 € 865,28 €
6 01/06/2008 4,00 % 10.845,66 € 865,28 €
7 01/07/2008 4,00 % 10.016,53 € 865,28 €
8 01/08/2008 4,00 % 9.184,63 € 865,28 €
9 01/09/2008 4,00 % 8.349,97 € 865,28 €
10 01/10/2008 4,00 % 7.512,52 € 865,28 €
11 01/11/2008 4,00 % 6.672,28 € 865,28 €
12 01/12/2008 4,00 % 5.829,24 € 865,28 €
13 01/01/2009 4,00 % 4.983,39 € 5.000,00 €

Tabla de flujos de caja para la obtención del tipo de interés efectivo

Como se puede observar en la tabla el flujo cero es el resultante de restar al valor de leasing la primera cuota satisfecha, pues a diferencia de un préstamo donde la primera cuota se liquida posteriormente a la entrega del principal en el caso del leasing lo que se produce es una liquidación simultánea esto es, en el momento en que la operación se formaliza se liquida la primera cutoa.

Una vez obtenidos los flujos de caja, derivados del cuadro de amortización financiero, aplicamos la fórmula de la Tasa Interna de Rendimiento – TIR- para la obtención del tipo de interés efectivo de la operación

formula TIR

Al aplicar esta metodología de cálculo, en el caso del leasing financiero, operación prepagada, nos encontramos con que deberemos realizar el siguiente ajuste

Formula TIR Prepagado

o lo que es lo mismo

Formula TIR prepagado y simplificado

Este ajuste lo que hace realmente es eliminar un flujo de caja, transformando lo que inicialmente era una operación prepagada en una operación postpagada que tiene un flujo de caja menos. Esto se debe a que el abono y la primera cuota se liquidan en el mismo instante.

Aplicando el desarrollo matemático a los flujos de caja del leasing financiero tendremos:

Período Fecha Flujos de caja Comentarios
0 01/02/2008 14.134,72 € Este flujo de caja está integrado por el principal del leasing menos la cuantía de la primera cuota pues se devenga y liquida en el mismo momento que se formaliza el leasing
1 01/02/2008 865,28 € Cuota del leasing
2 01/03/2008 865,28 € Cuota del leasing
3 01/04/2008 865,28 € Cuota del leasing
4 01/05/2008 865,28 € Cuota del leasing
5 01/06/2008 865,28 € Cuota del leasing
6 01/07/2008 865,28 € Cuota del leasing
7 01/08/2008 865,28 € Cuota del leasing
8 01/09/2008 865,28 € Cuota del leasing
9 01/10/2008 865,28 € Cuota del leasing
10 01/11/2008 865,28 € Cuota del leasing
11 01/12/2008 865,28 € Cuota del leasing
12 01/01/2009 5.000,00 € Este flujo de caja esta integrado por el valor residual de la operación

De lo anterior y una vez aplicada la amortización obtenemos los siguientes tipos de interés efectivos:
Tipo de interés efectivo del período: 0,33 %
Tipo de interés efectivo anual: 4,07 %

Aplicación de los tantos efectivos al leasing

Cuando tratamos de hacer esta operación de tal modo que se concilien los pagos previstos a la entidad financiera con los pagos efectivos nos encontramos con que no podemos utilizar el sistema de cálculo del leasing pues cuando lo hacemos nos encontramos con que las cuotas obtenidas no son idénticas a las cuotas que pagaremos a la entidad bancaria. De hecho si aplicamos la formulación del leasing a nuestro ejemplo nos encontramos con una cuota de 854,14 € que obviamente no es la misma que nos va a liquidar la entidad bancaria.

El problema es que ahora tenemos flujos de caja que se corresponden con un préstamo, pues el ajuste que hemos tenido que realizar en la formulación de la TIR ha transformado una operación prepagada en postpagada y lo que nos esta dando es el tipo de interés efectivo de un préstamo que cumpla con esos flujos de caja, por lo que para obtener el cuadro de amortización a coste amortizado la única opción que tendremos será la aplicación del sistema de cálculo del préstamo. Procedimiento que nos permite regenerar y conciliar el cuadro de amortización financiero con el cuadro de amortización a tipo de interés efectivo.

Aplicando esta formulación a nuestro ejemplo obtenemos la cuota que precisamos 865,28 €.

¿Qué sucede con el valor residual?

Ante la situación planteada cabría pensar que el valor residual no encajará, sin embargo tan sólo hemos de descontar del valor inicial del leasing su valor actualizado al momento cero para que todo el cuadro de flujos de caja encaje como un guante y por tanto podamos realizar la valoración y registro contable del leasing a través del sistema de coste amortizado sin ninguna dificultad.

En definitiva parece ser que la aplicación de este criterio de valoración va a traernos a todos de cabeza, pues lo que aparentemente es tan sencillo como fijarse en los flujos de caja que genera la operación se puede complicar sobre manera cuando los sistemas de valoración transforman operaciones prepagadas en postpagadas.

Herramienta de valoración de un leasing financiero mediante tantos efectivos, aplicación del método del coste amortizado

2 Comentarios

  1. Ralph — 7 noviembre 2008 a las 11:12 #

    Hola,

    Es posible imprimir el artículo? Me ha parecido muy interesante

  2. julio — 7 noviembre 2008 a las 13:14 #

    Evidentemente si, simplemente tienes que utilizar la opción de impresión de tu navegador.

Comentarios cerrados.
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