¿Califiación de la deuda pública?,¿Diferencial con el bono alemán?, ¿Punto básico?…

Durante los últimos meses hemos estado bombardeados de forma constante con conceptos del tipo ¿Calificación de la deuda pública?, ¿Diferencial con el bono Alemán?, ¿Punto básico?  conceptos que para un gran número de personas suenan a chino. En este artículo voy a tratar de acercar estos conceptos a cualquier persona, con independencia de que tenga o no conocimientos económicos.

Antes de entrar a explicar dichos conceptos hemos de aclarar el concepto deuda. Todos tenemos claro que tanto a nivel personal, como empresarial en algún momento necesitamos financiación en mayor o menor medida algo que también le sucede a las distintas administraciones públicas para afrontar los pagos corrientes, como puede ser la nómina de los funcionarios, o la realización de inversiones en infraestructuras, carreteras, puertos, bibliotecas, etc.  La principal diferencia entre las necesidades de financiación de una persona o empresa y una administración pública no es otra que la cuantía de dicha financiación. Así mientras que para un banco o caja de ahorros financiar a una empresa o particular no le supone ningún problema financiar a una administración pública, estado o comunidad autónoma,  supone concentrar una gran cantidad de riesgo en un único titular, algo que todos sabemos no es lo más recomendable. Además cuando nos financiamos a través de una entidad bancaria lo hacemos utilizando los servicios de un intermediario y por tanto a un coste superior que si nos financiaran directamente los ahorradores o inversores.

¿Qué hacen las administraciones públicas para obtener financiación?  Muy sencillo dividir el importe de la financiación que precisan en pequeñas unidades de tal modo que prácticamente cualquiera pueda prestar su dinero a una administración ya que simplemente decide cuantas unidades de financiación quiere adquirir. Así cuando invertimos en Letras del Tesoro o Bonos lo que hacemos es prestar nuestro dinero al estado a cambio de una determinada rentabilidad.

Ejemplo:

Supongamos que el estado necesita financiar 1.000.000.000 de euros. Para asegurarse que cualquier ahorrador persona física o institución pueda financiarle lo que hace es dividir dicha cuantía en unidades más pequeñas de tal modo que cualquier ahorrador pueda optar a financiarle. En nuestro país la cuantía mínima es de 1.000 €, por lo que para obtener 1.000 millones de euros emitirá 1.000.000 de letras del tesoro, bonos u obligaciones del estado.

Si quieres saber más sobre deuda pública española, instrumentos, funcionamiento y procedimientos de contratación pulsa aquí.

¿Calificación de la deuda pública?

Este concepto hace referencia a la valoración que hacen las agencias de calificación de la deuda emitida por las administraciones públicas. Estas agencias lo que hacen es analizar a los distintos emisores – estados – y emisiones  para así determinar el nivel de riesgo que asume un inversor cuando presta su dinero a un determinado emisor. Hemos de tener en cuenta que hoy en día los mercados de capitales son globales y por tanto los potenciales inversores de deuda pública pueden estar ubicados en cualquier lugar a la vez que todos los estados buscan financiación de tal modo que las emisiones a disposición de los inversores son miles por lo que utilizan las calificaciones otorgadas a cada emisor y emisión para dirigir sus inversiones.  Esto hace que sea de gran importancia para un país el que sus emisiones de deuda obtengan una buena calificación por parte de dichas agencias, pues cuanto más baja sea la calificación mayor rentabilidad tendrán que ofrecer a los inversores para que estos se decanten por sus emisiones y no por otras aparentemente más seguras.

En nuestros días existen tres grandes compañías dedicadas a la calificación de deuda Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch Ratings de tal modo que deuda emitida por el estado español es analizada por las tres agencias a la vez que lo habitual es que tenga calificaciones equivalentes en todas ellas. Si quieres conocer las distintas calificaciones que otorgan dichas agencias pulsa aquí

Así pues para nuestra economía es fundamental que la calificación crediticia de nuestro país sea la mayor posible pues, cuanto mayor es la seguridad percibida por el inversor menor es la tasa de rentabilidad que espera. De este modo el estado podrá financiarse a un menor coste lo que por ende se traducirá en que destina un menor porcentaje de nuestros impuestos al pago de intereses por la financiación.

¿Diferencial con el bono alemán?

Al igual que cuando nos planteamos depositar nuestros ahorros a una entidad bancaria tenemos más confianza en una conocida que en otra nueva o desconocida para nosotros en el caso de la deuda pública se supone que uno de los estados que mayores garantías y seguridad aporta es Alemania, por lo que la rentabilidad que ofrece su deuda se toma como punto cero, ordenándose el resto de deudas públicas con respecto a dicha rentabilidad. Así cuando se habla de Diferencial con el bono alemán nos referimos a la diferencia de rentabilidad que ofrece un determinado bono con respecto a su equivalente alemán en ese mismo momento.

Comparativa del diferencial con el bono alemán 2007-2009

Comparativa del diferencial con el bono alemán abril 2010 – agosto 2010

Fuente: Banco de España

¿Punto básico?

Se denomina así a la centésima parte de un uno por cien, (0,01 %)  así un 1 % de interés equivale a 100 puntos básicos.

En nuestros días dicho concepto esta unido al diferencial con el bono alemán y a la calificación de la deuda pública, pues cuanto peor es la calificación obtenida por nuestro país mayor es el diferencial existente con el bono alemán y por tanto mayor es el tipo de interés que paga el estado español por financiarse con respecto al estado alemán.

Así cuando se dice que el diferencial con el bono alemán es de 179 puntos básicos lo que estamos diciendo es que el estado español paga un 1,79 % más que el alemán por la misma financiación.

Conclusión

Una vez que tenemos claros todos los conceptos veamos cual es la repercusión que tienen en nuestros bolsillos, pues hemos de tener en cuenta que los intereses que pagamos a los ahorradores por prestar su dinero al estado se han de hacer frente con los ingresos que obtiene el estado, en definitiva los impuestos que pagamos todos.

Fuente: Tesoro Público y Banco de España.

Así pues este año nos hemos comprometido a pagar, entre todos, 2.982,90 millones de euros más en intereses que si hubiéramos seguido manteniendo el diferencial medio que teníamos con el bono alemán durante los tres años anteriores.

En definitiva espero que las distintas administraciones apliquen de una puñetera vez los criterios que exigen al resto de los ciudadanos del país en cuanto a austeridad,  competitividad y productividad pues sus desatinos y falta de visión nos salen muy caros a todos.


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